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FOCUS 焦点透视
外围环境欠佳，出口需求疲弱或会压抑内
地的工业产出及制造业投资。近年内地的工业
产出与出口表现关联甚强，工业产出于2019年
10 月份按年仅升4.7%，低于9 月份的5.8% 及
2018 年全年的6.2% （表3）。
2019年首十个月内地固定资产投资按年增
长5.2%，是自1990 年代初有记录以来的最低
表3:内地出口及工业产出
8.5 20
8.0 15
7.5
7.0 10
% 6.5 5
6.0 %
5.5 0
5.0
4.5 -5
4.0 -10
2017 2018 2019
出口，右轴 工业产出，左轴
注1:数据截至2019年10月 注2:数据为按年增长
资料来源:Macrobond，恒生银行
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